¿Por qué los mercados no aprueban el rescate de España?

Rajoy y Van_Rompuy con una nariz de payaso

El sábado a las 19:30 horas, Luis de Guindos anunció lo que ya todos esperábamos, el rescate de la banca española y por tanto el rescate de España. Los 100.000M€ de “apoyo financiero” parecen no haber calmado a los mercados. La prima de riesgo vuelve a estar a cierre de hoy en niveles que imposibilitan la autofinanciación del país.

Lo que a primera hora de la mañana era alegría, el Ibex subía más de un 4% y la prima de riesgo bajaba hasta los 460 pb, al cierre de los mercados se ha convertido en una decepción, ya que el Ibex ha caído un 0,54% y la prima de riesgo ha cerrado en 520 pb.

La pregunta es evidente: ¿cuál es el problema del rescate?

En primer lugar, el dinero lo prestará alguno de los dos fondos de estabilidad europeos: el FEEF o el MEDE. Como sucedió en Grecia, la entrada de fondos públicos europeos elimina la clausula de pari passu, la cual iguala en condiciones a todos los inversores que tienen deuda pública española. Por consiguiente, cuanto más “apoyo financiero” reciba España de Europa, más riesgo corren los inversores, ya que en caso de quiebra del país, el fondo europeo vería sus derechos de cobro prácticamente intactos mientras que el resto de inversores asumirían el total de la quita.

En segundo lugar, el dinero del rescate es para la banca no para el país, lo que significa que seguimos teniendo que financiarnos en el mercado para pagar el gasto corriente y para renovar los vencimientos de deuda.

En tercer lugar, este rescate añadirá unos 4.000M€ anuales de coste financiero suponiendo un tipo de interés del 4%, aunque esto dependerá de las condiciones finales a las que Europa nos conceda el préstamo. Este incremento de los costes financieros va directo al déficit, a no ser que seamos capaces de hacer que las entidades rescatadas lo paguen de su bolsillo algo prácticamente imposible en 2012 y 2013.

Por último, la confianza es el activo que más valoran los inversores. Las continuas contradicciones entre: ministros, presidentes, comisarios y demás representantes y/o mandatarios europeos, solo hace que echar más leña al fuego.

Para aquellos que quieran profundizar en los problemas de nuestra deuda, les recomiendo leer el artículo que escribí hace unos meses: “¿Cuál es el problema de la deuda española?”.

Pero, ¿ha sido bueno el rescate?

Por supuesto, que Europa nos facilite 100.000M€ con una línea de crédito nos ayuda a solucionar de una vez por todas el problema de la banca sin tener que pasar por el mal trago de una emisión tan monstruosa.

Además, cuando ese capital entre en el balance de los bancos deberán de invertirlo en algún tipo de activo, por lo que es muy probable que parte de ese dinero se destine a comprar deuda pública, lo que a medio plazo haría mejorar la prima de riesgo.

Blog de economía – El escáner

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